WarnerMedia-Discovery -yhdistäminen on AT & T: n uusin titaanien törmäys

parhaat paikat ostaa kihlasormuksia

Viime kuussa teimme teoksen, jossa kerrotaan yksityiskohtaisesti, kuinka puhekielen suoratoistosodat sanellaan konsolidointi, sulautumiset ja yritysostot . Maanantaina, viikonlopun kuiskausten jälkeen, AT&T ja Discovery Inc. ilmoittivat virallisesti aikomuksestaan ​​yhdistää viihdeomaisuutensa sopimukseen, joka yhdistää tuotemerkit kuten CNN, TBS, TNT, HGTV, Food Network, Discovery Channel, Warner Bros. '' elokuvastudio ja suoratoistopalvelut HBO Max ja Discovery +. Se yhdistää myös WarnerMedian yhdysvaltalaiset urheiluoikeudet, kuten MLB, NBA ja March Madness, Discoveryn kansainvälisen urheilutitanan Eurosportin kanssa.

Yhteisen lehdistötiedotteen mukaan yritykset yhdistävät omaisuuden saadakseen aikaan johtavan, itsenäisen maailmanlaajuisen viihdeyrityksen. Tavoitteena on WarnerMedian syvä sisällissarja ja korkean profiilin IP vastaamaan Discoveryn maailmanlaajuista jalanjälkeä molempia osapuolia hyödyttävässä unionissa.

Uusi yritys pystyy investoimaan alkuperäisempään sisältöön suoratoistopalveluihinsa, parantamaan ohjelmointivaihtoehtoja maailmanlaajuisilla lineaarisilla maksu-tv- ja lähetyskanavilla sekä tarjoamaan innovatiivisempia videokokemuksia ja kuluttajavalintoja, lehdistötiedotteessa lukee.

AT&T: n osakkeet ovat jo nousseet noin 4% ja Discovery 13%: iin. Tässä alkuvaiheessa meillä ei kuitenkaan ole vieläkään aavistustakaan, mitä tämä todella tarkoittaa sinulle, kuluttajalle ja yleisön jäsenelle. Joten katsotaanpa tärkeimmät keskustelukohdat, jotta alamme ymmärtää alan jälkikaiutteita.

Mitä AT & T: n WarnerMedia and Discovery -sopimus sisältää

WarnerMedia ja Discovery sulautuvat kaikkien osakekauppojen myötä, jolloin AT&T saa 43 miljardia dollaria käteistä, velkapapereita ja WarnerMedian velanpidätyksen. AT&T: n osakkeenomistajat omistavat sitten 71% uudesta sulautuneesta yrityksestä, kun taas Discovery omistaa loput 29%. Kaupan odotetaan päättyvän, kunnes viranomaiset hyväksyvät sen vuonna 2022.

Yhdistetyn yrityksen liikevaihdon ennustetaan olevan 52 miljardia dollaria vuonna 2023, ja johtajuuden mukaan sulautumisen kautta syntyy 3 miljardia dollaria kustannussynergioita sulautuman kautta THR . Tämän jälkeen AT&T keskittyy ydinliiketoimintaansa: 5G- ja kuitulaajakaistaan.

Discoveryn toimitusjohtaja David Zaslav sanoi maanantaina aamupäivällä pidetyssä lehdistötilaisuudessa, että yhdistetty yritys kuluttaa noin 20 miljardia dollaria sisältöön vuodessa. Vertailun vuoksi Netflixin odotetaan käyttävän yli 17 miljardia dollaria sisältöön vuonna 2021. Ei ole vielä selvää, aikooko uusi yritys niputtaa suoratoistopalvelunsa, HBO Maxin ja Discovery +: n, vai yhdistääkö ne yhdeksi megastreamiksi. Lisää siitä alla.

Pitääkö uusi WarnerMedia-Discovery-yksikkö käyttäjiä suoratoistoekosysteemissään sillan Thrones-pelin ja Flip- tai Flop-pelin välillä?

Miksi tehdä tämä sopimus? Aloittelijoille mittakaava on ratkaiseva Wall Streetin silmät , vaikka maailman taloudellinen epicentrumi ylittää usein pelkän koon strategisten yritysostojen kustannuksella. Mutta suoratoistokentällä, jossa Netflix (208 miljoonaa maailmanlaajuista tilaajaa), Disney (159 miljoonaa) ja Amazon (200 miljoonaa potentiaalista Prime Video -käyttäjää) tuottavat hämmästyttäviä D2C-määriä, WarnerMedian ja Discoveryn yhdistämisellä on strateginen merkitys. Suoratoistosodat ovat jo täynnä taistelijoita. Uudistaminen yhdeksi vahvistetuksi yksiköksi harmonisilla vahvuuksilla antaa heille paremman kuvan onnistumisesta kuin kahdesta erillisestä kilpailijasta.

Mukaan Financial Times , yhdistetyn yrityksen hallussa on arvioitu yritysarvo 150 miljardia dollaria. Viihde-arvo sisältää sen laskennassa yrityksen markkina-arvon, mutta myös lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset velat sekä kaikki rahat yrityksen taseessa. Löydettävän vertailun vuoksi kilpailijoilla Netflixillä (218,76 miljardia dollaria) ja Disneyllä (315,31 miljardilla dollarilla) on merkittävä markkina-arvo tämän kirjoituksen jälkeen.

AT&T otti myrskyisän polun kohti tätä sulautumista

Nykyisen strategisen mullistuksen ymmärtämiseksi paremmin auttaisi saamaan käsityksen AT & T: n viimeaikaisista liiketoimista, erityisesti nykyisen toimitusjohtajan John Stankeyn johdolla. Kuten aina, asiayhteydellä on merkitystä.

Viimeisten kuuden vuoden aikana AT&T on tehnyt useita liikkeitä, jotka ovat vahingoittaneet yritystä. Vuonna 2015 Stankey (silloinen AT&T Entertainment and Internet Service -yhtiön toimitusjohtaja) johti DirecTV: n hankintaa 67 miljardilla dollarilla, velka mukaan lukien. Oston jälkeen maksu-TV-paketti on kiertynyt alaspäin peruuttamattomasti.

Vuotta myöhemmin AT&T aloitti Time Warnerin hankinnan, joka joutui oikeusministeriön merkittävään vastustukseen. Voitettuaan tapauksen vuonna 2018 yritys loi 85 miljardia dollaria ja muutti sen WarnerMediaksi. Vuonna 2020 sijoittajien huoli AT & T: n 150 miljardin dollarin velkakuormasta ja yrityksistä kilpailla viihdemediassa heijastui kaikkialle Wall Streetiin. AT&T oli ainoa suuri yritys, jolla oli Hollywoodin jalanjälki menettää markkina-arvon viimeisten 18 kuukauden aikana.

Stankey ylennettiin AT&T: n toimitusjohtajaksi huhtikuussa 2020. Helmikuussa 2021 yhtiö myi DirecTV-liiketoimintansa suurella tappiolla 7,8 miljardin dollarin sopimuksessa TPG Capitalin kanssa. Nyt, kolme vuotta WarnerMedian hankinnan jälkeen, AT&T kääntää sen vain 43 miljardilla dollarilla eli suunnilleen puolella alun perin maksetusta. Ei optimaalinen.

On kaksi tapaa tarkastella tätä viimeisintä siirtoa:

Ensimmäinen on myönnytys että AT&T on lukenut väärin kykynsä käyttää WarnerMedia -viihdeomaisuutta ja HBO Maxia liiketoiminnan ohjaamiseksi ydinteknologiaan. WarnerMedia ei tarjonnut riittävästi voittoa AT&T: n avulla Wall Streetin ongelmien helpottamiseksi, ja massiivisesti kallis suoratoiston kääntö on ollut häiritsevä asia AT&T: n ensisijaisten hankkeiden lisäyksen sijaan. Ulkopuolelta on huomattavan helppoa nähdä tämä liike kiusallisena teollisuuden epäonnistumisena.

Optimistisemmat näkymät Yhteisyritys, jossa AT&T on suurin osakkeenomistaja, ei ole valkoisen lipun heiluttaminen, vaan mahdollisuus luoda lisäarvoa sijoittajille AT&T: n ulkopuolella. Entisen Viacom Digital Media Execin ja suoratoistolehden perustajan mukaan PARQOR Andrew Rosen, AT&T: n ekosysteemi ei ole tuottanut kasvua, mutta HBO Maxin Retail DTC -liiketoiminta on ollut. Joten WarnerMedia ja HBO Max saattavat kasvaa ja sopeutua paremmin AT&T: n ekosysteemin ulkopuolella kuin AT&T: ssä.

mahdolliset edut Rosenin silmiin kuuluu velan siirtäminen uudelle yksikölle vastineeksi käteisestä. AT & T: n 168,9 miljardin dollarin nettovelka pienenee yhtäkkiä yli 15%.

Silti on mahdotonta sivuuttaa sitä vuoristorataa, jonka WarnerMedian työntekijät ovat ottaneet viimeisen kolmen vuoden aikana. Useiden suurten hierarkkisten ja organisatoristen uudelleenjärjestelyjen jälkeen, mukaan lukien Time Warnerin pitkäaikaisten johtajien syrjäyttäminen ja uusien työntekijöiden pyörivä ovi, yhtiö on jälleen merkittävän uudistuksen edessä. Se on uuvuttavaa.

Strategiset varat WarnerMedia ja Discovery tuovat pöydälle

Hyvä uutinen on, että tämä sulautuminen koskee enimmäkseen täydentävien kappaleiden fuusioitumista. Löytöliikenne edullisilla, erittäin sitkeillä kirjoitusmatkoilla, kuten 90 päivän sulhanen . WarnerMedialla on pitkä ja kerrostettu kokemus huippuluokan ohjelmoinnista aina Warner Brosin menestyselokuvista HBO: n arvostettujen TV-tarjousten kirjastoon ja muuhun. Se on additiivinen sulautuminen, jossa on vähemmän päällekkäisyyksiä kuin esimerkiksi Disney hankki Foxin . Näillä kahdella yrityksellä on laaja valikoima ohjelmointikeskuksia.

Tässä kuitenkin asiat ovat hankalia. Molemmilla yksiköillä on edelleen huomattava jalanjälki lineaarisessa televisiossa. WarnerMedian Turner Broadcasting -jako (TNT, TBS, CNN) sekä kaapelitoiminnot, kuten HBO, pitävät sen sidoksissa vanhaan mediaan, samoin kuin Discovery Inc. Discovery Channelin, Animal Planetin, Science Channelin ja TLC: n kautta.

Ellei WarnerMedia-Discovery yhtäkkiä kasvaa siipiä, on epäselvää, kuinka kauan heidän kiinnityksensä vanhaan mediaan pystyvät palauttamaan merkittävää arvoa.

Per Discovery omaa tulosraportti , yhtiö on katsotuin maksu-tv-salkku Yhdysvalloissa ja ansaitsi 67% kotimaan verkkojen vuonna 2020 saamista 2,79 miljardin dollarin tuloista. Tämä antaa yhdistetylle yritykselle mahdollisuuden kaivaa merkittävä arvo lineaarisesta liiketoiminnasta, joka on edelleen 74 miljoonaa asiakasta Yhdysvalloissa. Mutta yli 6 miljoonaa asiakasta päättää katkaista johdon vuosittain ja malli on jumissa vapaassa pudotuksessa . Ellei WarnerMedia-Discovery yhtäkkiä kasvaa siipiä, on epäselvää, kuinka kauan heidän kiinnityksensä vanhaan mediaan pystyvät palauttamaan merkittävää arvoa.

Kaikki ei kuitenkaan ole tuomiota ja synkkyyttä. Discovery voi tarjota WarnerMedialle laajemman vaikutusalueen ulkomailla kanavilla Australiassa ja Uudessa-Seelannissa (HBO Max aikoo tulla markkinoille kansainvälisillä markkinoilla tänä kesänä.) Urheilulähetysten alalla Turner Sportsin yhdistäminen Discoveryn Eurosportin kanssa voi olla hallitseva voima teollisuudessa. Kuten olemme viime vuosina nähneet, urheilulähetysoikeudet ovat TV-ekosysteemin arvokkaimpia voimavaroja.

Mutta mitä tapahtuu uuden yrityksen suoratoistoponnisteluille? Tammikuussa käynnistetty Discovery + on kerännyt tähän mennessä yli 13 miljoonaa tilaajaa, ja Discoverylla on yhteensä yli 15 miljoonaa D2C-tilaajaa. HBO Maxilla (joka julkaistiin vuosi sitten) ja HBO: lla on yhteensä 64 miljoonaa tilaajaa maailmanlaajuisesti. Tuleeko Discovery +: sta ja HBO Maxista yhtäkkiä kaksoispaketti? Näennäisesti erilaisten suoratoistoalustojen ryhmittely on tehnyt ihmeitä Disneylle, mikä johtuu suuresta osasta sen kasvua Disney +, Hulu ja ESPN + -paketissa. Vai yhdistääkö uusi sulautunut yritys molemmat suoratoistopalvelunsa yhdeksi tärkeimmäksi yleiseksi alustaksi à la Netflix? Pitääkö uusi WarnerMedia-Discovery-yksikkö käyttäjiä suoratoistoekosysteemissään siltan välillä Valtaistuinpeli ja Käännä tai käännä ?

On jo ilmoitettu, että HBO Max julkaisee tänä kesänä mainoksilla tuetun tason, jonka huhutaan olevan hinnoiteltu 9,99 dollaria kuukaudessa . Discovery + tarjoaa jo kaksi AVOD-vaihtoehtoa hintaan 4,99 dollaria ja 6,99 dollaria kuukaudessa. On vielä nähtävissä, miten erilliset suoratoistopalvelut hoidetaan eteenpäin. Mutta yhdessä, missä muodossa tahansa se onkin, sillä on paremmat mahdollisuudet päästä tiensä finaaliin kolmesta viiteen SVOD-alustaa jätettiin seisomaan .

WarnerMedia-Discoveryn uusi johtajuus on ravistelu

Useat toimipisteet ovat ilmoittaneet, että Discoveryn toimitusjohtaja David Zaslav johtaa yhdistettyä yhtiötä toimitusjohtajana, kun taas Jason Kilar, joka on ollut WarnerMedian toimitusjohtaja vain vuoden, johtaa yrityksen suoraa kuluttajalle -vetoa. Vaikka tavoitteena on antaa Kilarille kohdennetumpi imperiumi hallitsemaan, on vaikeaa olla pitämättä tätä alennuksena. Pandemia nopeutti Hollywoodin siirtymistä suoratoistoon muuttaen suoran kuluttajaliiketoiminnan tärkeimmäksi toiminnaksi.

Silti Zaslav, joka ylläpitää vahvoja suhteita CNN: n johtajaan Jeff Zuckeriin ja Liberty Median John Maloneen (Discovery Communicationsin suurin osakkeenomistaja), yhtäkkiä joutuu yhden maailman suurimman viihdemediaimperiumin kärkeen. Samaan aikaan Kilar menettää hallinnan teatteri- ja verkkoliiketoiminnasta.

PÄIVITYS 12:48 pm: Mukaan New Yorkin ajat , Jason Kilar neuvottelee poistumisestaan ​​WarnerMediasta.